清明節后鋼市大分析

雖然清明節后的鋼材市場存在鋼價慣性拉漲的可能，但是由于當前下游行業整體處于政策觀望期，對鋼鐵等原材料的采購僅維持即需即購的方式，在很大程度上制約了需求的釋放。而傳統的清明節鋼材需求釋放高峰是否能夠到來，還存在很大的不確定性因素。因此，我們認為本周鋼材價格走勢最大的可能性是短暫拉漲之后繼續弱勢整理的可能性較大。下面筆者就試圖從以下幾個方面稍作探討。

　　1、不能以傳統經驗盼望清明節需求高峰到來

　　很顯然，市場之所以在清明節前的最后一天做出逆勢拉高鋼價操作，很大一部分原因是對節后的市場有一定的信心，而這種信心則來自往年的經驗;從歷年的鋼材需求釋放時間段來看，清明節后卻是是上半年鋼材需求釋放的峰頂。然而“金三”剛剛黯然落幕的教訓猶存，筆者實在是找不出具體的理由來支撐今年節后需求能夠實現快速釋放，因為當前的需求基本面實在是太過于平淡。

　　2、鋼材供大于求格局繼續壓制市場反彈

　　毫無疑問，當前的鋼材庫存依舊處于歷史高位，將繼續壓制市場的反彈情緒;上周僅三個交易日，從市場反饋的信息來看，下游需求出現較為明顯的回縮跡象。有跡象表明，由于當前宏觀形勢并不明朗，房地產等部分下游行業存在較重的觀望期，可能在等待政策的進一步明朗化和相關產業市場的反應。新工程的開工、原料采購明顯放緩。

　　而在下游需求繼續觀望的同時，鋼廠正在繼續通過下調出廠價的手段加速向現貨市場進行去庫存化操作。鋼廠內部庫存加快向市場流通，已經在影響我國鋼材社會庫存的下降速度;很顯然，上一周這種情況還在延續。加上同日發布的3月鋼鐵PMI指數僅為44.6%，環比2月份大幅回落14.3個百分點，重新跌回至50%的榮枯線以下，顯示出鋼鐵行業整體形勢十分的嚴峻。

　　3、宏觀面及心態方面的分析

　　截止到上一周，國內鋼市的宏觀利空是乎出盡;地方版“國五條”細則有松有緊，北京、上海、杭州等地的房地產調控政策較為嚴格，引發市場對后市房價回落的擔憂;特別是開發商暫時處于觀望的階段，估計輕易還不敢出手，對于相應的建筑鋼材需求而言，存在著重大的利空。

　　受此刺激，上周期鋼整體回落為主，現貨市場商家信心轉弱，終端采購明顯縮量;而在經濟數據方面，雖然3月份制造業PMI指數呈現回升趨勢，扭轉1~2份的回落格局;但明顯低于市場預期，因此迫使鋼市對鋼材需求釋放能否達到預期產生了嚴重的懷疑，也是針對傳統的清明節后需求能否集中放量產生擔憂，心態上有所趨弱。

　　4、央行繼續收緊流動性
但資金面仍顯寬松

　　雖然上一周央行在市場上繼續執行資金正回購操作，實現凈回籠250億元，為連續7周的凈回籠操作，但市場上資金流動性依舊相對寬松。另一個方面，市場預計3月份貸款超過萬億基本上不成問題，但貸款用途多為購房需求，投資方面卻依舊較弱。

　　房地產業內人士認為，3月份放貸大幅增加與此前“國五條”發布后引發的二手房交易火爆有很大的關系;另外，雖然上個月全國主要樓市出現價量齊漲的井噴現象;但由于多地房控政策細則不明朗，中央態度尚待觀察，所以多數開發商也暫且處于觀望期，使得新樓盤的開工情況相對較低。

　　5、原材料市場在線震蕩
成本支撐不穩定

　　上周以來，已經企穩反彈的原材料市場再次出現回落，且鋼廠的采購熱情依舊未見好轉，繼續打壓鐵礦石等成本市場的意圖較為明顯;加上3月中旬以來，部分鋼廠加大了檢修限產的力度;對原材料的需求有所下滑。因此近期的原材料市場繼續出現震蕩反復的過程。由此對下游鋼價的成本支撐不夠穩定。

　　總體來說，市場本周的需求釋放、鋼價反彈有一定的期待，加上上周工信部發布的首批鋼鐵行業規范達標鋼企名單僅為45家，不知是其他鋼企未有來得及申報，還是已經申報但卻被判定不合格還尚待考究：如果是真的僅45家鋼企合格，那么無疑是重大利好;但具體如何，尚不清楚，且相信市場已經變得理性，不會產生太大的心理作用;從實際情況來看，需求的釋放存在過多的變數，因此我們認為本周鋼價整體走向可能是先穩中反彈，然后若無需求拉動則繼續進入震蕩回落的過程。